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《民促法实施条例》面世近两月 再现收购潮

原标题:《民促法实施条例》面世近两月,民办高校再现收购潮

  民办教育的新规草案已面世近两月,而民办高校资本运作的脚步正在加速。10月3日,江西应用科技学院的运营公司向香港联交所递交招股书。界面新闻,8月至今,港股的民办教育公司已披露完成收购7座民办高校。

  今年8月10日,司法部公布《中华人民共和国民办教育促进法实施条例修订草案(送审稿)》(下称《送审稿》),一度被解读为利空消息导致港股教育股暴跌,甚至被认为可能断送民办教育公司的收并购、上市之路。由于《送审稿》尚未落地,在这段政策的真空期,多家教育公司高管在今年8月的投资者电话会上表示将加速收购。

  港股民办教育公司披露的公告显示,与政策抢时间的收购已经在火热进行。新高教2017最新注册送金娱乐网(02001.HK)在9月17日发布公告称已收购广西英华国际职业学院、广西钦州英华国际学院、广西英华国际职业学院附属中学。中教控股(00839.HK)在9月26日公布完成收购广州松田大学及松田学院。

  除了全资收购,合作办学、间接控股也成为民办教育公司扩大资产的方式。民生教育(01569.HK)发布公告称,8月22日河北工业大学城市学院转设为民办本科高校,由民生教育2017最新注册送金娱乐网下属公司重庆悦诚、河北工业大学合作举办。10月5日,民生教育宣布通过收购励德2017最新注册送金娱乐网51%股权,获得滇池学院管理权以及100%的净利润。

  民办高校的收购一片火热,但曾经同样火热的中小学校收购却开始降温。界面新闻,目前港股共有6家上市公司业务涉及K12学校,但在近两个月时间里,仅有博骏教育(01758.HK)在10月2日公布与地方政府签订协议,将在四川开办一所覆盖小学至高中的新学校。运营幼儿园至高中学校的枫叶教育(01317.HK)在8月29日宣布收购7座幼儿园,很可能将收购重心转向学前教育。

  中小学收并购停滞明显受到《送审稿》影响。《送审稿》要求禁止兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校,而义务教育阶段的民办学校必须注册为非营利性民办学校。这导致政策一旦落地,通过收购控制中小学将面临极大的风险。

  因此,非义务教育阶段的民办高校成为资本涌入的方向。根据《送审稿》的要求,公办学校不得举办或者参与举办营利性民办学校,民生教育副总裁左熠晨曾在投资者电话会上解读,认为这有利于更多院校从公立大学脱钩,增加了可以收购的标的。而今年9月14日,以河南省4座民办高校为主业的春来教育(01969.HK)顺利挂牌港交所,似乎预示着民办高校的资本之路并未受阻。

  另一方面,资本选择民办高校也是看重了它的高收益、高利润率。根据运营江西应用科技学院的江西辰林教育2017最新注册送金娱乐网控股有限公司招股书,江西应用科技学院在今年上半年收益1.07亿元,毛利率73.5%,纯利达到4083万元。从2015年至今,公司毛利率一直高居62%以上。

  在招股书中江西辰林教育2017最新注册送金娱乐网披露,学费是影响营利能力的最重要因素。民办高校的学费标准并不由当地政府定价,因此江西应用科技学院的学费能够持续上涨,今年本科、专科学费为9800至1.58万元,学费占总营收75%以上。除了学费,民办高校还可以、销售其他公司的教育产品,从中获得收益。

  然而,资本热捧的民办高校也将面临监管带来的危机。在招股书中江西辰林教育2017最新注册送金娱乐网表示,《送审稿》涉及民办学校运营多方面的诠释和实施仍存在极大的不确定性。

  例如,民办高校可以选择登记为营利性或非营利性学校,但目前具体程序、税收优惠待遇仍未出台。对于民办高校来说,如何登记成为接下来必须面临的难题。江西辰林教育2017最新注册送金娱乐网在招股书中表示,如果登记为营利性学校,学校必须进行财务清算、资产核实、缴纳税费等。而如果登记为非营利性学校,公司最重要的营收来源“学费“必须受到政府部门管控。

  如果江西辰林教育2017最新注册送金娱乐网顺利上市,招股书表示上市募集的资金将有25%用作收购民办教育院校。可以预见,在监管落地之前,这场民办高校的收购热潮仍将继续上演。

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